作为最后一家发布2023年一季度财务报告的互联网科技企业，B站尤为引人注目，大家关心的不是B站能赚多少钱，而是在今年一季度亏了多少，是否比预期以及去年一季度亏得多。之所以如此是因为这家国内最富盛名的UGC长视频网站从创立之日起就没赚过钱，说句不太中听的话，对B站而言亏得少就是赚！

2023年一季度净亏6.28亿元，远好于预期

6月1日港股收盘后B站发布了2023年一季度财报并召开了电话会议，根据财报显示，2023年1-3月B站实现营业收入50.5元，同比增长0.3%；归属于母公司的净亏损为6.28亿元，同比收窄72.5%。

B站延续了亏钱赚吆喝的传统，但不同的是今年一季度的亏损状况远好于预期，要知道2022年第一季度B站的归属于母公司净亏损高达22.8亿元，是今年一季度的3.63倍。此外，在发布一季度财报前市场预测其在今年前三个月要亏13.8亿元，实际亏损额不到这个数字的一半。

B站少亏就是赚，市场早已认可了这个逻辑，所以从某种程度上来说B站虽然亏了6.28亿元但相比于预期的亏损额而言“赚”了7.52亿（13.8亿-6.28亿）。

少亏源自于广告收入高速增长及成本下降

一家企业要赚钱或者说少亏无非只能从两个方面入手，一是增加营业收入、二是减少各类支出，我们来逐一分析B站今年一季度的这两个方面做得如何。

光看营业收入我们发现没有什么好多说的，总营收同比增长0.3%，几乎没有任何变化，不过，B站的营收结构却发生了大变。

B站的主要业务分为四部分，分别是增值服务、广告、移动游戏和IP衍生品及其他。相比于上年同期四大业务的营业收入分别增长5%、22%、-17%和-15%。

增值服务的同比增幅小但基数高，为B站多贡献了1.04亿元营收，正好弥补了IP衍生品及其他业务收入的下降；移动游戏业务收入下跌的坑则由广告业务填补。

我们发现在大量互联网企业感叹因全球经济放缓导致各大企业减少广告投放使广告业务收入下降的当下B站却完成了逆袭，靠着22%的增长硬生生地让总收入维持在去年同期水平。

B站对于广告收入上涨的解释是公司提供的广告产品优化及广告效率提升所致。

成本支出方面，营业成本少了2.81亿元，同比下降7%。很大一部分原因是收入分成的下降。什么是收入分成呢？创作者在B站上传视频作品，在有人观看后是能获得广告分成收益的，对B站来说这部分支出即为广告分成成本。B站今年一季度在这方面的支出减少与前不久闹得沸沸扬扬的UP主因收入太少停更契合了起来，看来为了减少亏损B站确实减少了给予创作者的补贴。

此外，一季度B站的销售费用大幅下降了30%，省出3.73亿元来。销售费用是诸多互联网企业成本项中的大头，也是“降本”的最佳渠道，B站同样以此开刀。

从以上分析可知B站一季度净亏损大幅下降的主要原因是有效控制了成本，当然还有一个重要因素与经营无关，我会在下文中分析。

投资收益大幅增加为B站“回血”9亿元

仅靠营收的微涨和经营开支的下降还不足以让B站在今年一季度将亏损额收窄了70%以上，在B站一季度的财报中我们发现投资收入（亏损）项目有较大幅度的变化。

2022年1-3月该项目为亏损6.26亿元，2023年1-3月为盈利2.86亿元，一来一回差了9.12亿元，比上面提到的任何一个报表项目对亏损收窄的贡献都大。什么是投资收入（亏损）呢？顾名思义就是B站握有其它企业的股权，去年一季度股价（估值）大幅下降、今年一季度上涨了，便形成了投资亏损或盈利。

如果不考虑包括投资损益在内的与实际经营不相关的因素，B站的经调整净亏损同比收窄了38%。

CEO提出以盈利为先，B站要引入贴片广告了？

B站的股东对2023年一季度的经营业绩应该是满意的，亏损收窄的同时大大超出市场预期，这给未来的股价提升创造了足够的想象空间。

赚钱始终是公司的目的，投资者可以等但不能没有希望地等，B站的管理层深知这点，未来可能会将更多的精力放在让B站实现盈利上。与此同时，同为长期亏损的爱奇艺今年一季度交出了一份亮眼的业绩报告，净利润达到了6.26亿元，同比上涨260%的同时创下历史记录，为首次全年盈利打下了扎实基础，这可能加快了B站扭亏为盈的的节奏。

B站CEO陈睿在财报中提到，“我们持续践行盈利优先的战略”，这句话让我们嗅到了B站可能迎来重大变化的味道。

众所周知，B站是没有贴片广告的，在当下可以说非常罕见，但凡叫得出名字的国内外视频内容播放平台都有贴片广告，这是他们最稳定的收入来源。一季度广告收入大幅增加意味着B站在广告上是有潜力可挖的，品牌方愿意投放，引入贴片广告可进一步增加广告收入甚至达到一个前所未有的高度，就看B站下不下得了决心了。

有人认为贴片广告会影响B站的社区氛围，导致用户流失，在我看来这一观点并不成立。用户最关注的是什么？是内容的质量，如果两个平台的内容质量相差不大，那么没有广告的平台更有优势；可如果内容质量存在差距，那么即使有广告照样能留下用户，优质的内容永远是最核心的因素。

另外一方面，创作者不可能永远用爱发电，他们是要养家糊口的，创作激励下滑会让腰部及以下的UP打退堂鼓，停更或许会越来越普遍。这将导致好的作品数量减少，最终形成劣币驱逐良币的局面。无法提供优质内容才是原罪，哪怕没有广告也无法俘获用户的芳心，甚至会让充值会员的人数减少，这一块目前可是B站占比最高的收入。

YouTube是全球最成功的UGC网站，之所以如此是因为拥有大量优质创作者，他们不断更新的动力是高额的分成奖励。YouTube为何对创作者如此大方呢？还不是因为贴片广告收入给予的底气？

站在十字路口，B站到了要做出选择的时候，你不选投资者就要用脚投票了。